요약

  • 다수의 빅 이벤트를 소화하며, 주식 등 위험자산 위주의 상승을 시도
  • 전월에 이어, GDP 및 기업실적 전망치 개선 등으로 미국의 펀더멘탈 우위를 다시금 확인
  • FOMC는 다소 밋밋하다는 평가, 8월 잭슨홀 미팅을 전후로 고용지표 및 물가지표의 확인이 필요
  • 원유가격은 펀더멘탈에 대한 긍정적 해석과 수급 이슈로 상승하는 모습
  • 기후변화 및 지정학 위험에 곡물가격 상승

7월 주요 글로벌 자산 리뷰

글로벌 주식, 전고점에 빠르게 근접 중

  • 7월 FOMC 기준금리 인상에도, 이제 추가 금리 인상은 오히려 호재로 인식되는 양상
  • 금리 인상은 역설적으로 모두가 두려워 했던 리세션이 지금 당장의 위협이 아니라는 점으로 해석
  • 미국 메가-테크주 위주의 상승 움직임은, Mid-Small Cap (=러셀2000) 상승 움직임으로 확대

2분기 실적 발표 앞둔 미국 빅테크 기업 흐름

  • 현재 미국 주식에 대한 투자자들의 Sentiment는 Extreme Greed
  • ‘실제가격 / 목표가격’ 비율 추이, 3월 이후 평균 상회하며 높은 수준에서 유지 중
  • 8월 초 본격적인 2분기 실적 발표 앞두고 경계심 확대 조짐, 목표가격 대비 실제 가격 비율은 조정 중

[참고] 2분기 실적 발표 앞둔 미국 빅테크 기업 흐름

  • AI 관련 빅테크(애플, MS, 엔비디아, 메타, 구글)의 목표가격은 빠르게 상향 조정 중

7월 FOMC, 금리 인상했지만 추가 인상은 데이터 보고 결정

  • 7/25 FOMC, 미국 기준금리 +0.25%pt 인상 만장일치 결정, 하단 5.25% ~ 상단 5.50%
  • 정책결정문 : 경제활동은 ‘완만한 속도로 확장을 지속’ > ‘완만한 속도로 확장해 왔음’으로 수정
  • 9월 FOMC, Data dependency 중요성을 강조하며 금리 인상과 동결 가능성 모두를 열어 둠
  • 하지만 5.5%에 육박하는 기준금리 레벨, 연준의 긴축 속도에 대한 신중함 등으로 9월 동결 가능성 우세

밋밋하다고 평가받은 FOMC, 8월 잭슨홀 미팅에 집중

  • 컨센서스에 부합한 FOMC, 데이터를 보고 결정하겠다는 원론적인 입장을 고수한 연준
  • 9/21 FOMC를 앞두고, 8월초 9월초 두 번에 나눠 발표될 고용지표 및 물가지수 살펴볼 필요
  • 이중 8월 잭슨홀에서 개최되는 경제정책 심포지움에서의 파월의장의 코멘트에 시장 관심 집중

2분기에도 미국 경제는 탄탄한 회복추세 보이는 중

  • 미국 2분기 국내총생산(GDP, QoQ, AR) 속보치 +2.4%, 지난 1Q 확정치 +2.0% 이어 호조를 보임
  • IMF 매년 1, 4, 7, 10월 World Economic Outlook(WEO) 보고서를 통해, 세계경제 및 회원국들의 경제성장률을 분석 및 전망하며 정책방향을 제안
  • IMF 세계경제전망(WEO) 미국 2023 성장률 1.6% > 1.8% 상향 (4월 전망치 대비 +0.2%pt)
  • 5월 미국 부채한도 상향으로 미국 연방정부 채무불이행 우려해소, 미국과 스위스 은행의 유동성 위기 진정

채권시장은 장기채 위주로 소폭 상승

  • 채권금리는 월중반 미국 물가지표 확인 후 안정세, 7월 FOMC 이후 인상 & 동결 가능성 모두 열리며 반등
  • 7/13 한국은행 기준금리 3.5% 동결, 향후 인상 근거로서 가계부채 문제를 처음으로 언급
  • 7/27 ECB 유로존 높은 물가수준 유지 예상에 +25bp 인상하며 4.25% 달성

일본 BOJ, YCC(Yield Curve Control) 정책에 변화 기류

  • 7/28 BOJ, 기존 10년 국채 변동폭 0.5% 목표는 유지하되, 1.0%까지는 용인하겠다는 결정
  • 물가안정목표인 2% 도달까지 소원한 상황에서, 기존 완화적 스탠스에서 일시적 긴축으로 수정 해석
  • 10년물 국채금리는 0.6%까지 오르고, 엔화는 일시적 강세를 보였으나, 142.2로 다시금 약세 마감
  • 높아진 금리에 엔캐리 트레이드 청산 우려, 다만 글로벌 자산가격 하락은 과거 대비 제한적인 모습

원자재

국제유가 : 모처럼 상승세 기록하며 배럴당 $80 돌파

  • 7월 FOMC 이후 중앙은행들의 긴축 사이클이 예상보다 조기에 종료될 수 있다는 기대감
  • IMF 미국 성장률 전망치 상향조정, OPEC+자발적 감산 연장, 중국 정부의 부양책 발표 기대

농산물가격 : 일제히 강세

  • 슈퍼 엘니뇨 영향으로 세계 곡물 생산 차질 우려가 커짐
  • 7월 UN & 튀르키예 주도로 체결된 러시아-우크라이나간 곡물협정 종료도 국제 곡물가격 상승 압력

FOMC의 기준금리 인상은 미국의 펀더멘탈 자신감

  • 미국의 양호한 GDP 발표로 경기 침체 우려가 완화 되는 형국
  • 8월초 2분기 기업실적 발표 다수 예정, 기술주의 추가 상승 여력 확인할 수 있는 기회

  • 7월 통화정책은 미국, 유럽에 이어 일본까지 긴축 스탠스는 유지 또는 강화하는 모습
  • 다만 각각의 미묘한 스탠스 변화가 조금씩 발견

*미국 9월 FOMC는 두고봐야, 유럽은 9월 동결 할지도?, 일본은 이제 올려야 하나?

  • 5.5% 도달한 미국 기준금리, 달러표시 단기채권의 금리 수준 매력적
  • 지속적인 주식&채권 상관관계 정상화 국면, 자산배분에 더해 전략배분까지 병행 필요

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