요약

  • 파월 의장, 현재 정책 수준이 충분히 긴축적이지 않다는 매파적 발언으로 금리 재차 상승
  • 경제지표 호조 속에 11월 FOMC 긴축 우려가 강화되며 글로벌 주식시장은 다시금 조정
  • 이스라엘-하마스 전쟁 리스크에 대한 시장의 빠른 적응으로 원유는 하락 마감
  • 11월 1일 시작과 동시에 FOMC 기준금리 2회 연속 동결 발표로 시장 분위기는 빠르게 급반전
  • 고금리가 지속되는 환경이 긴축의 효과가 있다는 연준의 입장, 미국 고용지표 부진 등의 뉴스 이후
  • 기준금리 연내 인상 전망은 둔화되는 양상

10월 주요 글로벌 자산 리뷰

글로벌 주식, 국채금리 상승과 중동 리스크로 조정

  • 파월 의장의 매파적 스탠스 재확인으로 채권 장기물 위주로 금리 급등
  • 10월 중순 이후, 이스라엘-하마스 간의 분쟁 발생 및 예상치를 상회한 미국 CPI & GDP 발표로 주가 하락
  • FOMC 기준금리 인상 우려 부각되며 국채금리 재급등, 심리적 저항선 5% 도달 전후 미국을 포함 글로벌 주식이 동반 하락하는 모습을 기록

11월 FOMC 만장일치 금리 동결 결정 (5.25 – 5.50%)

  • 추가적인 물가 둔화 여부 확인해야 한다는 원론적인 입장, 하지만 도비시한 톤이 추가
  • 최근 장기채 금리상승이 추가적인 긴축을 대체할 수 있음을 인정
    ※ 30년 만기 모기지금리 8% 상향돌파, Higher for Longer 스탠스로 크레딧 스프레드 상승
  • 미국채 10년 금리 10/31 4.93%(+36bp) → 11/1 FOMC 당일 ~ 11/2 연속 하락 4.65%(-28bp)

수급적 요인 & 고용시장 불안에 장기금리는 빠르게 안정화

  • FOMC 기준금리 동결에 앞서, 11/1 미국 재무부 4분기 국채발행 계획 발표
  • 8월 발표 계획 대비 전체 발행량은 증가했으나, 단기물 대비 장기물의 비중은 축소
  • 통상 입찰 규모가 클 수록 채권수요 장려 위해 더 큰 수익률 제공해야 인식으로 금리가 높아지는 경향
  • ※ 이는 단기물은 금리 상승 요인, 수량이 적은 장기물 금리는 하락 요인으로 해석 가능

유로존 경기침체 국면, 중국은 부동산, 수요 부진 속 불황

  • 10/31 3분기 유로존 성장률 예비치는 QoQ -0.1% 기록, 경기 침체 국면 재확인
  • 근원 CPI는 12개월만에 4%에 안착했으나 여전히 높고, 제조업 PMI가 38까지 급락하며 완연한 경기위축
  • 중국은 부동산 경기 부진 속, 전반적인 수요 위축 속에  CPI 및 PPI 등 낙폭 축소 흐름이 지연되는 중
  • •3Q 중국 GDP 성장률 4.9% 기록했으나, 부동산 시장 부진 및 고용시장 불황에 따른 소비 악화 전망

미국 고용과열 완화에 주식과 채권 가격 모두 상승

  • 11/3 10월 미국 비농업 일자리수 15만건 증가 (전망치 17만건), 실업률은 3.9%(전망치 3.8%)
  • FOMC 기준금리 동결에 이어, 고용시장 둔화에 주식과 채권 가격 모두 큰 폭 상승
  • 이에 시장은 장기간 고금리 유지는 불가피해도 연내 금리를 동결할 것이라는 전망으로 분위기 선회
  • CME Fed Watch, 12월 FOMC 동결 가능성 95%

9-10월 국내채권 금리 급등, 이제 채권에 우호적 환경?

  • 한국 CPI 8월 이후 재상승하며 금리 상승 요인으로 작용 (8월 CPI 3.4%→ 9월 3.7% → 10월 3.8%)
  • 잠재성장률을 밑도는 한국의 성장률 전망과, 둔화조짐이 보이는 미국 고용시장 및 FOMC 동결 움직임
  • 향후 채권투자에 우호적인 여건이 더욱 강화될 것으로 전망
  • 만기 2년구간 단기채권 Carry 수익률 매력적

[이슈] 비트코인 현물형 ETF 상장 승인 기대

  • 10월 중 비트코인 20% 이상 상승, 연고점 돌파 (9월말 3,400만원 10월말 4,500만원 도달)
  • 현재 블랙락을 포함 11개 자산운용사가 비트코인 현물형 ETF의 승인을 기다리는 중 (내년 1분기 발표)
  • 10/7 이스라엘-하비스 전쟁, 10/23 그레이스케일의 SEC 상대로 현물형 ETF 출시 관련 승소 뉴스, 내년 4월 비트코인 반감기 도래도 비트코인 가격에 호재로 작용

[이슈] 11/6~ 국내 증시 전종목 8개월간 공매도 전면 중지

  • 한국 주식시장 역사상 4번째 금지. 과거 대형 금융위기 시 한시적으로 도입된 제도
  • 2008년 금융위기, 2009년 유럽재정위기, 2020년 코로나사태, 2023년 글로벌IB 무차입공매도 적발
  • 논의 배경 : 10월 중순 일부 외국계 IB 560억 규모 불법 공매도 정황 포착 및 언론 보도
  • 향후 논의 초점
    • 1) 개인과 기관(외국인 포함) 공매상환 기일 90일 한도, 담보비율 130% 동일 적용에 대한 합리성 논의
    • 2) 무차입 공매도 적발 시스템 구축, LP(시장조성자)의 공매도 금지 대상 포함 여부 결정
    • 3) MSCI 선진국 금융지수 편입에 부정적인 영향 등 제도 시행에 따른 거시적 득실 논의

원자재 및 통화

WTI

  • 이스라엘-하마스 전쟁의 긴장감 속에 미국 원유 생산량 증가와 원유 재고 증가세 확인
  • 이에 미국은 전략적 비축유 재축적 중단 발표. 9월 상승분 모두 반납하며 $80 초반 레벨 유지 중

금

  • 전월 7% 이상의 강세 기록, 이스라엘-하마스 전쟁 불확실성에 안전자산 수요는 금으로 집중
  • 다만 단기적 고점인식과 차익실현 매물 출회 등으로 월말 상승폭 축소하며 모멘텀 둔화 모습

달러

  • 연준의 긴축 장기화 가능성으로 전월 강보합세 기록, 1,300원대 환율 유지
  • 11월 FOMC 금리 동결에 이어 12월 FOMC에서도 동결 우세 전망은 원-달러 환율 상단을 제한
  • 위안화, 유로화, 엔화의 달러 대비 약세는 원-달러 하단 방어 요인

FOMC의 연속 기준금리 동결, 기다리던 고용지표 둔화에 환호

  • 연준은 유례없는 기준금리 인상을 멈추기 위한 전제로 고용시장 둔화를 언급
  • 10월 비농업 신규고용 수치가 둔화됐고, 세부 내용 역시 교사 등 정부 채용이 다수
  • 연내 기준금리 동결 가능성 재차 부상에 시장은 주식 & 채권 모두 환호

  • 단 인플레이션 타게팅 레벨을 상회중인 물가상승률, 예상치를 크게 상회한 미국 GDP 성장률 수치 등
  • Data Dependent한 연준의 스탠스 감안 시 급진적인 기준금리 인하 기대감은 금물로 판단
  • 고용지표의 지속적인 둔화여부 확인과, 원유가격 하락에 따른 CPI 추이 등을 확인하는 과정 요구됨 •

  • 절대금리 확보를 위한 단기채권 투자 및 자산배분을 통한 전략에 대한 지속적인 관심이 필요

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